Sursa: Saptamana-Financiara.ro
Ca idee generala, ultimele scaderi de preturi de pe Bursa de Valori Bucuresti, nefiind bazate pe elemente fundamentale, au potential sa reprezinte puncte importante de intrare pe anumite actiuni, care se vor ajusta in sus odata cu disiparea panicii implementate de problemele economice ale Chinei si scaderea masiva a pretului la petrol.
De asemenea, datorita scaderii preturilor la actiuni, randamentele de dividend (dividend yield) sunt mai ridicate.
Romgaz <SNG>:
– Odata cu anuntul referitor la cat gaz natural se poate extrage si comercializa din Marea Neagra (Exxon + OMV Petrom), unde si Romgaz are optiunea de a cumpara o participatie de 10% din descoperirile comerciale din Midia Deep, adiacenta la Blocul Neptun. Daca se descopera cat gaz se estimeaza ca ar fi acum, atunci volumele ar fi de ajuns sa alimenteze Romania pentru urmatorii 10-15 ani. Cifrele variaza mult insa pentru ca sunt foarte greu de calculat fara date exacte.
– Problemele cu ELCEN (datorie de c. RON 445.7mn, din care c. RON 260mn sunt restante, din care c. jumatate sunt provizionate) par sa se rezolve. Se amana, temporar si succesiv, oprirea furnizarii de gaze pe baza de contracte pe termen scurt (c. 1 luna). In acelasi timp, statul a aprobat un imprumut pentru principalul datornic al ELCEN, RADET, care ii va permite acesteia din urma sa stinga datoria catre ELCEN, iar aceasta va putea, la randul ei, sa stinga datoria catre SNG (impact destul de mic pe profit in orice eventualitate).
– Compania este obligata sa dea minim 50% din profit ca dividend, pentru ca are participatie semnificativa a statului in actionariat. Noi estimam, la preturile curente, c. 9% randament al dividendului in 2016.
Electrica <EL>:
– Consumul de electricitate a crescut cu 5.9% YoY la Noiembrie 2015, ceea ce sustine estimarile noastre de c. RON 500mn profit pentru 2015.
– Compania s-ar putea sa se inteleaga cu Fondul Proprietatea si sa cumpere participatiile din cele 3 subsidiare dedistributie si una de furnizare de la fond, ceea ce ar fi bine pentru ambele companii.
– Schimbari majore la nivel de management genereaza un impuls pozitiv pentru investitori.
– Compania este obligata sa dea minim 50% din profit ca dividend, pentru ca are participatie semnificativa a statului in actionariat. Noi estimam, la preturile curente, c. 9% randament al dividendului in 2016.
Transgaz <TGN>
– Compania este si ea beneficiar direct ar inceperii exploatarii gazului din Marea Neagra, asteptand evaluare comerciala pentru a demara investitii de infrastructura necesare transportului catre continent.
– TGN a devenit una dintre cele mai eficiente si profitabile companii de stat datorita managementului independent si a scaderii pierderilor din sistem dupa investitiile in infrastructura.
– Compania este obligata sa dea minim 50% din profit ca dividend, pentru ca are participatie semnificativa a statului in actionariat. Noi estimam, la preturile curente, c. 9% dividend yield in 2016.
Transelectrica <TEL>
– Compania beneficiaza direct de pe urma cresterii consumului de electricitate si rezultatele la 9M15 arata o crestere mica a profitului net, care ne asteptam sa fie confirmata si in 4Q15.
– Compania este obligata sa dea minim 50% din profit ca dividend, pentru ca are participatie semnificativa a statului in actionariat. Noi estimam, la preturile curente, c. 11.8% randament al dividendului in 2016.
<BRD>:
– Din semnalele pe care le interpretam noi, se pare ca legea darii in plata ori nu va trece, ori nu va trece intr-o forma care sa impacteze bancile foarte mult. BRD se poate proteja usor de anumite efecte negative ale legii crescand dobanzile si comisioanele in tandem cu piata, iar cresterea volumelor nu ar fi semnificativ afectata din moment ce consumul se estimeaza a fi pe crestere.
– Pe datele financiare, banca este pe trend de revenire dupa ani de zile de pierderi, iar investitorii sunt entuziasmati de dividend. S-ar putea sa distribuie pe la 20-30% din profitul de pe 2015 (estimat de noi la RON 468mn), ceea ce ar insemna c. 1.3% – 2% dividend yield.
Fondul Proprietatea <FP>:
– Fondul tocmai a anunta accelerarea celui de-al 6-lea program de rascumparare de actiuni (430mn actiuni, c. 3.8% din capitalul social), aproape dublu fata de ultimul ABB de la cel de-al 4-lea buyback. Daca se mentine interesul pentru actiune, alocarea ar putea ajunge la c. 3.8%, ceea ce ar insemna un plus de c. 1% pentru investitorii care subscriu. De asemenea, continuarea programului (cu cele c. 300mn actiuni ramase) va sustine intr-o anumita masura pretul.
– Negocierile asteptate a fi incheiate cu Electrica ar fi benefice si pentru FP, mai ales ca evaluarea participatiilor a generat o valoare mai mare la ultimele actualizari. De asemenea, FP n-ar mai trebui sa se implice in niste participatii intr-un grup de companii ce ar fi mult mai eficient gestionate de Electrica.
– Fondul este asteptat sa continue sa distribuie RON 0.05/actiune catre investitori, ceea ce ar duce la un randament al dividendului de c. 7%.
SIF Oltenia <SIF5>:
– E printre cele mai lichide SIF-uri,
– Sunt printre cei cu cele mai putine probleme legale,
– Sunt printre putinii care au profit mai bun decat in 2014 (c. RON 133mn, fata de RON RON95mn).
– Au o detinere de c. 6% in BCR care s-ar putea sa fie valorificata la un moment dat la un pret mai bun decat ce au platit pe ea. Daca totusi, nu o valorifica, BCR este si ea pe un trend de revenire, si ar putea sa inceapa sa plateasca dividende, ceea ce e foarte pozitiv pentru SIF5.
– S-ar putea ca in 2016 sa se rezolve intr-un final cu pragul de detinere la SIF-uri de 5%. in cazul in care se elimina sau se ridica acest prag, atunci sunt multi investitori care abia asteapta sa puna mana pe controlul si, implicit, pe activele catorva dintre SIF-uri, iar SIF5 e printre acestea din urma.
– La SIF5 ne asteptam la un randament al dividendului de c. 11% in 2016.
De asemenea, din categoria instrumentelor financiare cu venit fix obligatiunile pe 3 ani emise de International Investment Bank in luna Octombrie 2015 pot fi achizitionate la un randament de 3.9% si au atasat un cupon platibil anual de 4.1%.
